Tesouro Nacional Recompra R$ 43,6 Bilhões em Títulos, Maior Intervenção em Mais de 10 Anos

O Tesouro Nacional realizou nesta terça-feira (17) uma expressiva série de recompras de títulos públicos, totalizando R$ 43,6 bilhões em apenas dois dias. Essa ação marca a maior intervenção do órgão no mercado em mais de uma década, superando significativamente os volumes observados durante a pandemia de COVID-19 e em períodos de grande instabilidade, como as manifestações de 2013 e a greve dos caminhoneiros de 2018. O principal objetivo é conter a escalada dos juros futuros, impulsionada por crescentes incertezas nos cenários global e doméstico.

As operações recentes incluíram a recompra de R$ 9,05 bilhões em títulos prefixados na manhã de terça-feira e R$ 7,07 bilhões em papéis atrelados à inflação no período da tarde, somando-se aos R$ 27,5 bilhões já recomprados na véspera.

Contexto e Implicações da Mega Intervenção

Fatores de Pressão e Volatilidade

A estratégia do Tesouro busca principalmente reduzir a volatilidade na curva de juros, que funciona como um indicador crucial para as expectativas da Taxa Selic, os juros básicos da economia. A recente elevação das taxas foi majoritariamente impulsionada pelo avanço do conflito no Irã e pela subsequente alta dos preços do petróleo, fatores que aumentam o risco inflacionário em escala global.

Internamente, a percepção de risco foi agravada por incertezas, como a possibilidade de uma nova paralisação de caminhoneiros, lembrando os impactos econômicos da greve de 2018.

O Timing Incomum: Semana de Decisão do Copom

A intervenção ganha destaque por ocorrer na mesma semana em que o Comitê de Política Monetária (Copom) do Banco Central se reúne para definir a nova taxa de juros. Historicamente, o Tesouro evita ações desse tipo durante o período de decisão do Copom para não gerar interpretações de influência sobre a política monetária. A curva de juros futuros é um dos principais termômetros para as deliberações do Banco Central, em especial na definição da trajetória da Selic.

A última edição do boletim Focus, pesquisa semanal realizada pelo Banco Central com instituições financeiras, apontou divisão nas projeções para a reunião desta quarta-feira. Enquanto a maioria do mercado prevê um corte de 0,25 ponto percentual na Selic, parte dos analistas ainda aposta em uma redução maior. Antes da escalada do conflito no Oriente Médio, a expectativa predominante era de um corte de 0,5 ponto.

A Estratégia Proativa do Tesouro e o Cenário Futuro

A avaliação técnica sugere que o Tesouro adotou uma postura mais agressiva e preventiva, visando evitar disfunções maiores no mercado financeiro. Em comparação com episódios passados de turbulências políticas e fiscais, onde a reação foi por vezes tardia, a atual intervenção demonstra uma proatividade. A continuidade dessas operações, no entanto, permanece incerta e dependerá da evolução das condições de mercado, embora o Tesouro costume atuar por alguns dias consecutivos em momentos de grande estresse.

Apesar da robusta atuação do Tesouro, o mercado permaneceu sob pressão no final do dia. A possibilidade de uma greve de caminhoneiros, reportada pelo jornal Folha de S.Paulo, elevou a percepção de risco, com a taxa de juros para os vencimentos em janeiro de 2027 subindo para 14,13% ao ano. Já os vencimentos mais longos mantiveram-se estáveis. No mercado de câmbio, o dólar diminuiu seu recuo, e a bolsa de valores reduziu sua alta, refletindo a cautela dos investidores.

Fonte: https://agenciabrasil.ebc.com.br